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標題: 金融黑死病蔓延歐元區 [打印本頁]

作者: magicball 時間: 2011-10-5 08:47 PM 標題: 金融黑死病蔓延歐元區

這場現代版的「金融黑死病」，會讓歐元區崩解嗎？大病一場後的歐盟，要怎麼走下去
？

「金融黑死病」疫情蔓延

歐洲主權債務違約恐慌症候群。一如當年鼠疫傳染的路線，這場從南歐開始的歐債危機
，已從病重的希臘，一路蔓延到葡萄牙、義大利、西班牙。

如今，連相對健康的德國、法國也開始打噴嚏：金融業因大量持有持續虧損的「歐豬5
國」公債，德國股市2個月跌了20％、第2季經濟成長接近零；法國前3大銀行市值，一
個月內蒸發30％到40％……。上半年活蹦亂跳的全球經濟，突然急轉直下。

金援希臘德國小賺一筆

歐洲央行所在之處——德國法蘭克福，德盛安聯資產管理資本市場分析部負責人馬涵
義（Hans-Joerg Naumer）表示：歐元區並不會解體。德國不會回頭用馬克，希臘也不
會脫離歐元區。

因為，對這兩國而言，脫離歐元區都是下下之策。雖然，德國民眾已經對金援大表不
耐，但以國家整體利益而言，維持歐元區的完整，才是德國最大利益。

馬涵義指出，以出口為主的德國採用歐元後，因幣值比馬克低，維持了德國的競爭力
。一旦恢復馬克，貨幣恐將大幅升值20％至40％，嚴重打擊出口。
馬涵義進一步指出，德國金援希臘不僅沒賠錢，甚至還「小賺一筆」。因為德國政府
是先從市場上借錢，再以高於舉債成本1.5個百分點的利率，借給歐豬各國。

另一方面，希臘也不會自願退出歐元區。「我想不出脫離歐元區，對希臘有任何好處
。從提升競爭力，到減輕國債都是，」在雅典，希臘經濟與產業研究智庫（IOBE）經
濟研究員瓦西里亞迪斯說，雖然貨幣貶值有助出口，但希臘根本的問題，是缺乏有品
質、有競爭力的產品，不是價格問題。

退出歐元區，沒了庇蔭，希臘未來會更難借到錢，「因為沒人敢保證，它不會再發生
一遍，」他說。

大病一場歐元會更好？

市場也開始期待，歐洲央行推出如2008年美國的問題資產脫困計劃（ＴＡＲＰ）。然
而，這幾帖藥究竟多久會見效？全球經濟在各國政府搶救下，至今仍住在加護病房，
歐洲恐怕也得跟這場恐慌病毒打長期抗戰。

不過，「打斷手骨顛倒勇」，大病一場後的歐元區，走向財政統一、更緊密的歐洲聯
盟，勢不可逆，也可能擁有如中國等新興市場的投資者。

德國總理梅克爾，不斷堅決反對把歐元區各國綁在一起、發行「歐元債券」。原因，
正是歐元區在沒有財政統一之前，貿然推出歐元債券、承擔相同殖利率，只會讓負債
嚴重的歐豬5國，更食髓知味地借錢，釀成更大的債務災害。
至於，歐元走勢對各國貨幣的匯率，將如何變化？馬涵義認為，相較新興亞幣，歐元
終究會貶值。「歐洲經濟體、貨幣政策都不比亞洲強勁，歐洲央行要大幅升息，也不
太會發生，」他分析。

但歐元兌美元的匯率，因為這兩國經濟體、財政狀況都尚未恢復，恐怕仍會處在蹺蹺
板的狀態。

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